China lanzará una ola de deuda para impulsar su economía

10:39 12/10/2024 - Eugene R.

El sábado, China dio a conocer que se lanzará a una gran inversión en deuda pública mediante la emisión de bonos especiales, con la intención de reactivar su economía que ha estado enfrentando una desaceleración y dar un empujón a los sectores inmobiliario y bancario. Esta decisión se suma a un conjunto de acciones anunciadas en las últimas semanas, incluyendo una reducción en las tasas de interés, y busca robustecer los bancos, fortalecer el mercado inmobiliario y fomentar el consumo de los ciudadanos.

Con respecto al sector inmobiliario, se permitirá a los gobiernos locales incrementar su endeudamiento para comprar terrenos urbanizables, un movimiento que se espera revitalice el estancado mercado inmobiliario. Según el ministro de Finanzas, Lan Fo'an, aunque no brindó muchos detalles sobre los bonos especiales, aseguró que China aún tiene margen "para emitir deuda y aumentar el déficit" con el fin de financiar nuevas medidas. En 2023, el crecimiento del país fue uno de los más bajos en tres décadas, a un 5.2%, cifra que algunos economistas consideran cuestionable. Lan afirmó que se están agilizando la emisión de bonos del Tesoro adicionales y también se están lanzando bonos a ultralargo plazo. En los próximos tres meses, se espera que se dispongan de 2.3 billones de yuanes (aproximadamente 325,000 millones de dólares) en fondos por medio de bonos especiales.

Además, el gobierno de China planea "emitir bonos gubernamentales especiales" para mejorar la resiliencia al riesgo y la capacidad de préstamo de los bancos estatales con el objetivo de que estos apoyen mejor el desarrollo de la economía real. El viceministro de Finanzas, Liao Min, mencionó que se emitirán bonos especiales para que los gobiernos locales puedan adquirir terrenos con fines urbanísticos, lo que se espera impulse el mercado inmobiliario. Esta medida "ayudará a aliviar la presión que enfrentan los gobiernos locales y las empresas inmobiliarias en términos de deuda y liquidez", comentó. También se fomentará la compra de propiedades comerciales existentes para su conversión en viviendas asequibles. Sin embargo, la falta de información precisa sobre la magnitud de estos incentivos fiscales adicionales ha generado críticas entre los analistas. “El mensaje es claro: el gobierno central tiene capacidad para emitir más bonos y aumentar el déficit fiscal para ayudar a los gobiernos locales a satisfacer su deuda”, indicó Zhiwei Zhang, presidente y economista jefe de Pinpoint Asset Management. Sin embargo, Pekín “probablemente sigue trabajando en los detalles”, agregó Heron Lim de Moody's Analytics. La incertidumbre en la economía también ha afectado el consumo. Julian Evans-Pritchard, director de economía china en Capital Economics, comentó sobre la notable ausencia de mención de grandes ayudas para los consumidores en los anuncios recientes. La falta de una proyección del déficit presupuestario del próximo año dificulta evaluar la efectividad y duración de los estímulos fiscales. Aunque el gobierno chino aspira a un crecimiento del 5% este año, lo cual es una cifra deseable, está muy lejos de las expansiones de dos dígitos que caracterizaban su economía en años pasados. Si bien se han introducido medidas de estímulo para enfrentar la incertidumbre económica, como la reducción de tasas y flexibilidad en la compra de viviendas, muchos economistas consideran que se requiere hacer más. Este sábado, los principales bancos en China anunciaron una disminución en las tasas de interés de las hipotecas existentes a partir del 25 de octubre, según reportes de medios estatales. Con algunas excepciones en segundas hipotecas, "las tasas de interés de otras hipotecas elegibles se ajustarán para quedar al menos 30 puntos básicos por debajo del tipo de interés de referencia del banco central", reportó la cadena estatal CCTV. Los bancos confirmaron que estos ajustes "se implementarán de manera uniforme... y no será necesario que los clientes los soliciten", añadió CCTV. Esta semana, el banco central chino también incrementó su apoyo al mercado al liberar decenas de miles de millones de dólares en liquidez para que las empresas puedan adquirir acciones. Pekín indicó que el mecanismo de "swap" de 500,000 millones de yuanes (unos 70,000 millones de dólares) estimulará "el desarrollo saludable y estable del mercado de capitales".

La estrategia de China de recurrir al endeudamiento para estimular su economía refleja un enfoque pragmático en tiempos de incertidumbre económica. Sin embargo, es crucial que estas medidas se implementen con un plan a largo plazo que no solo impulse el crecimiento inmediato, sino que también asegure la sostenibilidad financiera. La clave estará en balancear el crecimiento de la deuda con un aumento en la productividad y el consumo, para evitar caer en ciclos de endeudamiento perjudiciales.